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高华证券:对2012财年预算余额和债务上限的最新看法

2019-10-09 13:57:03来源:励志吧0次阅读

高华证券:对2012财年预算余额和债务上限的最新看法 2012-04-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

对2012财年预算余额和债务上限的最新看法联邦政府2012财年如今已过半,政府开支和收入看似均略低于我们的预期。总体而言,这意味着联邦预算赤字应会小幅下降。但不管是开支还是收入其低于预期的部分看似都可能在本财年剩余时间内出现一定逆转。因此,我们维持整个财年的赤字预测不变,仍为1.2万亿美元。

2011年报税截至日已过去6天,截至目前的数据显示缴税额应较去年减少约6%(100亿美元)。

我们更新了对受上限制约的联邦债务的预测,发现11月末或12月初或将正式达到债务上限。通过采取“特别措施”,财政部至多可将其融资能力延续至2013年2月。国会究竟会在年底提高债务上限还是会等到更接近2月这一潜在的最后期限再采取行动,这将取决于选举结果以及能否就包括年末“财政悬崖”在内的政策达成决议。

联邦政府2012财年业已过半,政府开支和收入均低于预期。截至3月底,联邦政府开支已下滑0.3%,而我们的预期为增长1.3%;收入则增长了4.4%,而我们的预期为全年增长5.3%。按照这些走势进行推测,这意味着2012财年(截至9月30日)全年开支和收入将较我们的预期分别低550亿美元和200亿美元,由此可知2012财年全年赤字将略低于我们预测的1.2万亿美元。但部分走势似乎不大可能持续下去,因此我们维持之前的预测不变。

1.2011年报税季的最新情况2011年的纳税申报情况显示税收支付额下降但退税额上升了。截至目前来看,本报税季的收入看起来相当疲软。根据目前已有的截至4月24日的数据,个人和公司非扣缴税收支付额似乎可能较去年低几个百分点。由于今年的报税截止日期(4月17日)早于去年,所以我们比较的是截至2012年4月24日与截至2011年4月25日的税收支付额。基于此,个人税收缴纳额——应缴税总额与2011年扣缴税额或已缴税额之差——比去年低9%。包括公司税收缴纳额(远高于去年)之后,同比降幅升至6%,也就是较2011年同期减少100亿美元。

退税额看起来高于去年,尽管这取决于如何定义退税,而且三个不同数据来源的退税额各自存在细微差别。财政部的日数据、国税局的周数据显示,今年退税额较去年减少70-150亿美元。但财政部的月度数据显示1月份以来的退税额较去年增加了约150亿美元。这一差异似乎在很大程度上归因于如何对退税进行分类,因为税收抵免产生的退税在月度数据中大多计作支出。这意味着退税活动弱于预期可用于解释收入增速低于预期,也可在一定程度上解释支出增速低于预期(讨论见下文)。

2.其他联邦收入和支出状况除报税季的上述走势以外,在当前财年过半之际,个人所得税预扣税和社会保险税收入增速也略低于我们的预期。2012财年至3月份,预扣税收入仅增长了2.7%,相比之下,我们预计整个财年这两项税收的增幅为3.2%。然而,由于前一财年其中一个季度(2010年四季度)合并的所得税和工资税税率高于今年的水平,因此同比情况在年内应有所改善。一季度(2011和2012财年一季度税率相同)所得税和社会保险税收入增幅约为3.9%。即便如此,当前的收入趋势意味着2012财年收入增速将略低于我们在赤字预测中所假设的水平。

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